本周行业观点:本周环保板块整体上涨0%,年初至今上涨7%。本周新闻主要为:“水十条”已通过部委会签,预计本月在国务院常务会议审议通过并颁布。我们认为,“水十条”力度很可能超出市场此前认知,且由于市场的“普遍预期”仅为模糊、非充分预期,相关受益标的并未出现过系统性上涨,“水十条”政策力度仍足以带来市场对相关受益板块、公司的一轮投资热情。推荐碧水源、国中水务、雪迪龙;
国家发改委发布PPP 指导意见及操作指南(试行)。政策最大不同在于引导PPP 项目走规范化和可操作化道路;在近日市场对券商等非银板块、银行板块等的热情已经超出公用事业板块,投资者风险偏好明显增加的背景下,政策将吸引市场对公用事业板块的再次关注;且在政策的30 个示范项目中,水务类项目15 个(占50%),水十条将成为PPP 模式改革受益标的最大催化剂,充分发挥市场机制作用、促进多元融资(尤其引导社会资本投入)将可能成为“水十条”重要内容甚至“一条”,为下一轮“水”投资热情奠定坚实制度基础;
国中水务湘潭子公司拟签订PPP 项目;碧水源披露非公开发行股票预案。(1)与此前签订的合同及协议相比,国中水务签订PPP 项目最大改变是进一步明确双方权利义务,在特许经营权、服务费等方面均有明确合同约定。(2)碧水源方案表明在手订单充足,预计公司增长将保持现有水平,增发规模为引入产业资本提供可能性,PPP 模式顺应政策导向,为募投项目亮点。综合来看,2 家公司均符合当前“水十条”以及国家PPP 投融资政策风向;
三维丝:公司通过现金及发行股份购买洛卡环保股权,同时公布第1期员工持股计划。三维丝与洛卡环保客户类型基本一致,有望实现客户资源共享;洛卡环保主营尿素热解技术,在脱硝催化剂领域具有发展前景。洛卡环保优质资产若成功注入,三维丝将获得向上业绩弹性。
维持公司2014-2016 年盈利预测,预计EPS 分别为0.46、0.54、0.62元(如果收购顺利完成,预计EPS 分别为0.53、0.76、0.92 元)。考虑拟收购方案及收购标的公司未来的发展空间,目标价26.68 元,相当于2014 年现有业务58 倍PE,维持“增持”评级。
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